白糖：
（张笑金 ，从业资格号：F0306200；交易咨询资格号：Z0000082）
消息方面 ，2026 年 4 月份我国进口食糖 3 万吨，同比减少 10 万吨。2026 年 1-4 月我国累计进口食糖 65 万吨 ，同比增加 37 万吨 。25/26 榨季截 4 月底我国累计进口食糖 242 万吨 ，同比增加 68 万吨 。现货报价方面，广西集团报价区间5380~5490元/吨 ，下调10~20元/吨；云南报价区间5190~5230元/吨 ，下调30元/吨。加工糖报价区间5820~6050元/吨，下调20元/吨 。原糖调整后暂无明显方向 ，后期继续受原油 、巴西压榨进度主导 。国内现货报价小幅下调 ，进口数据同比大幅回落，未来核心是国内去库进度。盘面跟随大宗商品调整后窄幅整理，缺少方向 。
棉花：
（孙成震 ，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）
周一 ，ICE美棉上涨4.26%，报收84.04美分/磅 ，郑棉主力合约环比下跌0.77% ，报收16090元/吨，主力合约持仓环比下降25992手至68.97万手 ，棉花3128B现货价格指数17255元/吨 ，较前一日下降20元/吨 。国际市场方面，近期美棉期价振幅扩大 ，我们认为主要有两方面因素影响 ，一是近期美联储加息预期偏强，宏观扰动加剧。二是近期美棉主产区降雨有所增加 ，受干旱影响美棉面积占比小幅下降 ，支撑美棉期价上行最主要逻辑有所松动 。短期美棉或有调整，但空间不会太大 。国内市场方面，近期郑棉主力合约减仓下行。此前郑棉期价上行的主要逻辑之一是国内棉花减产 ，二是“金三银四”需求尚可 ，市场预期2025/26年度末期棉花库存偏低。但目前现状来看，国内棉花种植面积降幅不及市场预期 ，而且近期由于棉花价格涨幅较大 ，产业链出现负反馈 。叠加消息面扰动，郑棉期价重心下移 。展望未来 ，我们认为即使后续消息落地 ，棉价对此已有一定体现，下方空间相对有限 ，2026年全年范围来看 ，我们认为郑棉上方空间大于下方空间，高点需要谨慎乐观。
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