甲骨文公司刚刚经历了25年来在华尔街表现最糟糕的一周 ，外界对这家软件公司的债务负担及其对人工智能的“孤注一掷 ”式投资能否获得回报的担忧持续加剧。
该股本周暴跌19% ，在过去五个交易日中每个交易日至少下跌2.6% 。这是自2001年8月互联网泡沫破裂最严重时期股价暴跌20%以来的最大单周跌幅 。
过去九个月对甲骨文投资者而言堪称残酷。去年9月，因市场对甲骨文AI客户的热情初燃 ，公司市值曾达到9000亿美元的峰值 ，此后股价已蒸发约55% 。问题的症结在于，甲骨文为履行其AI基础设施承诺（主要是对OpenAI的承诺） ，不得不筹集创纪录水平的债务 ，这带来了资产负债表风险，同时公司又专注于利润率较低的供应 。
截至5月底 ，甲骨文背负约1300亿美元债务 ，2026财年资本支出飙升162%，达到近560亿美元。该公司正竞相与云计算巨头亚马逊 、微软和谷歌一起开设数据中心，但无法像其竞争对手那样销售完整的技术栈 。
甲骨文最近一个财年的负自由现金流接近240亿美元 。本月早些时候 ，甲骨文表示 ，在2027财年，公司计划通过债务和股权融资筹集400亿美元 ，包括此前宣布的200亿美元股票增发。上一财年 ，该公司已通过债务销售筹集430亿美元，并通过股权发行筹集50亿美元 。
Evercore分析师在周三的一份报告中写道：“我们预计 ，尽管需求信号依然强劲 ，融资/杠杆和股权发行节奏仍将是短期内投资者争论的核心焦点 。 ”这些分析师仍然建议买入该股。
与Evercore一样，尽管投资者担忧加剧 ，但多数机构仍看好甲骨文的前景。根据FactSet的数据 ，71%的分析师建议买入该股，为15年来的最高比例 。
甲骨文正面临多重市场逆风 。除了庞大的资本需求外 ，由于投资者担心AI模型将取代软件公司产品的许多功能 ，软件类股遭到抛售，甲骨文股价也随之走低。iShares Expanded Tech-Software Sector交易所交易基金（IGV）2026年迄今已下跌16%，而甲骨文下跌了24% 。
在上周发布的年报中 ，甲骨文披露2026财年员工人数缩减13% ，降至14.1万人，销售和营销部门缩减尤为明显 。
甲骨文联合创始人拉里·埃里森缺席了本月的财报电话会议 ，由双首席执行官克莱·马古尔克和迈克·西西里亚以及新任命的财务主管希拉里·马克森负责回答提问。
“希拉里压力很大 ，”马古尔克在电话会议上说 。
由于甲骨文股价下挫，埃里森在全球富豪榜上已被谷歌联合创始人拉里·佩奇和谢尔盖·布林 、亚马逊创始人杰夫·贝索斯以及迈克尔·戴尔超越 。埃里森的净资产仍超过2000亿美元。
甲骨文正在推进其建设计划 ，目标是在2027年于密歇根州、新墨西哥州和德克萨斯州建设数据中心 。
“在寻求这些机遇的同时 ，我们将继续专注于严谨的资本配置，保持强劲的资产负债表 ，并维护我们的投资级信用评级 ， ”马克森在本月的财报电话会议上表示 。
