一个评估疫情冲击宏观经济的方法

〖壹〗、直接观察宏观数据同比增速法：最准确 ，但存在两个缺点 。一是很多宏观数据不单独公布1月和2月的月度数据
，只公布1 - 2月的累计数据；二是新冠疫情爆发恰逢春节假期，有春节因素的强烈干扰
。因此 ，选取颗粒度细（至少是周度）的宏观数据并剔除春节干扰
，可对疫情冲击做较准确评估。

〖贰〗 、另一方面，也催生了一些新的经济机遇 。线上办公
、线上教育等行业迅速发展 ，相关技术和服务得到更广泛应用和提升
。电商行业持续繁荣
，人们消费习惯进一步向线上转移，推动了快递、仓储等配套产业发展。同时 ，疫情也促使企业加快数字化转型步伐，提升了整体经济的抗风险能力和创新能力 。

〖叁〗 、从5月份情况看
，吉林
、上海等地疫情已得到有效控制，复工复产有序推进 ，发用电量等一些先行指标已出现积极变化
。

〖肆〗、货币政策。中央银行可以采取降低利率 、购买资产等货币政策措施来刺激经济 。在IS-LM模型中
，货币政策将向下移动LM曲线，增加货币供应和市场流动性 ，从而降低利率
，提高投资和消费信心。基建投资
。政府可以加大对基础设施投资力度，提高经济增长潜力。

疫情对国内经济和全球宏观的影响与展望

新冠疫情对国内经济造成了显著冲击 ，但恢复迅速
，疫后出现经济滞胀
、增速下行压力；对全球经济则引发了政治民粹化、社会思潮狭隘化 、财政债务化、资产泡沫化等问题，且经济复苏不可持续 ，中美关系紧张加剧了全球经济的不确定性 。

新冠疫情对全球经济和中国经济的短期与长期影响短期影响：若中国控制住疫情
，经济下滑可能局限于前两个季度，产出损失约10%；若持续一年 ，损失或达40%
。欧美失业率大幅上升
、服务业崩溃将导致全球经济短期瘫痪，进而伤害中国经济。若欧美有效控制疫情
，影响将局限于短期 。长期影响：与各国政策相关
。

世界疫情对中国经济的影响是多维度且复杂的，既有短期冲击 ，也蕴含中长期的结构性调整机遇
，总体呈现挑战与机遇并存的态势。短期冲击与应对：阵痛与韧性并存疫情初期，全球供应链紊乱和需求萎缩直接冲击中国经济 。

全球疫情对经济增速的影响需综合考量 ，当前全球经济因中美复苏势头强劲被联合国上调增长预期
，但疫情控制成效仍是关键变量，需持续加速疫苗接种并防范变异病毒扩散以巩固复苏基础
。

疫情结束后的企业发展与宏观经济环境展望!

〖壹〗、疫情结束后 ，企业发展和宏观经济环境将面临一系列新的挑战与机遇。企业需要适应宏观经济环境的新常态
，重塑供应链体系，转型升级生产与服务 ，变革与创新机制体制
，优化与调整组织结构，并充分利用信息技术的发展与应用 。通过这些措施 ，企业可以抓住机遇，应对挑战
，实现可持续发展
。同时，政府也需要加强政策引导和支持 ，为企业发展提供良好的外部环境。

〖贰〗 、未来展望国内经济：虽然疫后报复性反弹需求和运动式减碳导致的供需矛盾
、滞胀、生产企业利润下滑
，消费信心下降，使得经济走向有复苏压力 。但国内经济韧性强 ，政策空间大
，维持谨慎偏乐观观点。全球经济：海外疫情风险反复，新变种的不断变异对全球经济的破坏短时间不会消失
。

〖叁〗 、疫情既是挑战 ，也是机遇。疫情过后经济环境发生了三大变化：暂时性消费降级
、存量博弈加剧、在线娱乐业迅猛发展 。暂时性消费降级 现金稀缺：疫情导致全球经济下行
，企业通过裁员和降薪维持运营，服务业门店大量关闭 ，员工面临“一职难求 ”的困境
。

〖肆〗 、疫情结束后
，医疗健康产业
、智能设备、远程医疗 、远程教育以及无人机生产等行业可能快速发展，新业态
、新模式如无接触服务、无接触生产等也可能创新发展起来。企业还能抓住健康安全需求 ，加快研发新技术 、新产品 。政府和企业迎接补偿性恢复的举措：政府层面：稳定预期，做好宏观调控工作
。

〖伍〗、后疫情时代企业的发展：经济逐渐复苏
，宏观经济环境稳定向好发展，数字化进程加快 ，新兴产业生命力旺盛
，经济增长新旧动能转换，新经济态势带来发展机遇 ，疫情存在随时反复的风险对产业发展影响深远
，海外疫情严重，世界贸易遭到一定限制 ，各行各业重新洗牌
，产业格局迎来变革。

〖陆〗
、025年，中国经济在面临复杂多变的国内外环境下 ，将继续展现其韧性与潜力 。本文将从宏观数据回顾、内部挑战 、外部环境
、政策应对以及未来机遇五个维度
，对2025年中国经济形势进行深入解析
。宏观数据回顾与2025年增长预期 2024年，中国经济在多重刺激政策的推动下 ，实现了约9%至5%的增长。

北京恒昌携手中行首席研究员宗良“后疫情时代”宏观经济展望

〖壹〗、北京恒昌携手中行首席研究员宗良对“后疫情时代 ”宏观经济展望的核心观点为：全球经济复苏放缓且分化明显，中国保持稳定复苏但面临通胀 、债务等挑战
，欧美经济重启尚需时日，全球资本市场波动加大；“后疫情时代
”将面临通胀上行
、世界环境挑战、政府债务高企等投资风险 ，投资者需厘清经济脉络 、把握趋势
、打开视野以进行合理资产配置 。

疫情是机遇还是挑战?疫情过后经济环境的三大变化

〖壹〗、疫情既是挑战
，也是机遇
。疫情过后经济环境发生了三大变化：暂时性消费降级 、存量博弈加剧
、在线娱乐业迅猛发展。暂时性消费降级 现金稀缺：疫情导致全球经济下行，企业通过裁员和降薪维持运营 ，服务业门店大量关闭
，员工面临“一职难求”的困境 。收入受限下，民众不得不节衣缩食 ，尤其是背负房贷、车贷等债务的群体。

〖贰〗 、经营环境改善：随着政策的实施
，民营企业的经营环境将得到显著改善，有助于企业恢复生机 ，促进国家经济整体复苏
。个人消费领域会出现好转 消费现状：疫情过后
，尽管国家大力提倡增加个人消费以带动经济发展，但许多消费者因担忧疫情再度袭来而选取捂紧钱袋子 ，降低消费等级，导致市场流动性不足。

〖叁〗、全球制造业格局将会发生变化 。由于作为全球制造业核心区域的经济大国均已爆发疫情
，停产
、停工，各国为控制疫情扩散而封锁边境 ，导致经济活动趋于停止
。而疫情结束后
，重新恢复的全球经济有可能会在原有基础上重新洗牌，产业链和供应链都有可能由疫情所造成的影响而重新布局。

〖肆〗、疫情期间和过后的消费环境区别：随着疫情逐步好转 ，在家中“坐牢 ”的人会担心疫情之后的变化
，尤其是疫情期间很多企业出现危机，经济受到巨大冲击 ，“免疫力
”“活下去”等词成为爆款 。从to C领域分析
，疫情时期和疫情过后存在本质区别，即消费环境不同
。

〖伍〗 、行业全面发展：疫情过后 ，中国的健康产业将迎来前所未有的发展机遇
，包括健康医疗
、健康养老、健康技术 、健康食品等多个领域都将得到快速发展。特别是健康食品和素餐行业，由于人们对健康饮食的关注度提升 ，这些行业将迎来新的发展契机 。