大华继显发布研报称,内地自5月下旬起展开大规模跨境资金整治 ,严打非法跨境证券买卖与资金外流,并首度将个人纳入对外投资制度监管框架。该行指市场就新措施对友邦保险(01299)内地客户业务(MCV)潜在影响或反应过度,基本情境下不预期会全面禁止 ,但某程度的收紧则有可能发生 。维持“买入”评级,目标价由原先109港元降至100港元。
报告指,由于中国内地及香港基数较高 ,该行料其次季新业务价值(VONB)同比升幅放缓至13%,上半年VONB则料同比升15%。该行降友邦2026至28年各年VONB预测分别3.5%、1.8%及3.6%,反映本港市场预测下调 ,并降今年税后经营利润预测2.4%,以反映净投资收益预测下调 。现时估值低迷或吸引一些长期投资者,如果友邦能维持在中国内地及其他东盟市场的VONB增长动力 ,及对MCV销售提供更高清晰度,则即将公布的上半年业绩是估值重评的重要催化剂。







