油脂油料：两大报告利空   油粕重回震荡区间

　　（侯雪玲，从业资格号：F3048706；交易咨询资格号：Z0013637）

　　本周CBOT豆类价格先涨后跌 ，中国持续采购和美国中西部高温天气推动了价格上涨，但周五供需报告偏空推动了多头获利了结
，涨幅收窄 。BMD棕榈油和国内油脂价格震荡运行，现货宽松以及印尼B50执行不及预期 ，压制价格。

　　基本面方面
，本周USDA 7月供需报告和MPOB 6月供需报告落地，结果均偏空
。USDA 上调美豆新作产量 ，但同步上调出口
，期末库存维持不变。同时上调全球葵花籽 、油菜籽产量预估，因俄罗斯、加拿大等油料增产超过了乌克兰油料的减产 。高压榨利润叠加压榨产能扩张 ，油籽端丰产压力向下传导至油粕与植物油
，成品端供应压力更为突出
。MPOB 6月报告显示，马棕油6月产量环比 + 8.08% ，出口增幅不及产量
，导致期末库存 254.41 万吨，连续第三个月累库 ，处于同期偏高位置。出口需求低迷是库存超预期攀升的主要原因 。高频数据显示，7月1-10日马棕油出口环比增加1.6%-5.12%
，总出口需求低迷及印尼抢出口等令马棕出口缺乏亮点
。以此数据推算，马棕油8月缺乏主动去库能力 ，即宽松格局难以改变。油料产区天气方面
，目前看总体向好 。美豆产区阶段性高温有望缓解，单产或略低于趋势单产；加拿大油菜籽存在生长期潜在积水
、花期高温风险上升 ，机构预计油菜籽单产低于去年但高于五年均值；乌克兰、俄罗斯产区天气整体正常
，单产预估维持不变
。总的来看，油料产区天气无大问题 ，天气炒作缺乏题材。

　　总的来说
，受到油料丰产以及天气题材匮乏的影响，全球油料供应宽松预期强 ，CBOT豆类以及国内豆类价格短期或难以摆脱震荡格局
，市场继续通过时间消化供应压力，建议继续关注产区天气以及产量预期 。油脂市场上 ，尤其是棕榈油，近弱远强格局持续
，近月供应压力大改善不明显，后期密切关注国内外植物油库存拐点何时出现
。

　　鸡蛋：旺季预期支撑 ，期货延续走强

　　（孔海兰
，从业资格号：F3032578；交易咨询资格号：Z0013544）

　　1 、本周，鸡蛋期货价格整体延续上行趋势。周一 ，鸡蛋主力2608合约高开后震荡走强
，日度涨幅3.34%，随后震荡偏强 ，截至周五收盘周度累计涨幅4.94%报收4780元/500千克 。2609合约周内延续走强
，周一盘中涨超6月初高点，随后延续上行趋势 ，截至周五收盘
，周度累计涨幅4.77%，报收4638元/500千克 ，创2023年10月以来新高。

　　2
、上半周鸡蛋现货价格延续上涨，周中止涨趋稳
，临近周末再度上涨
。截至7月10日，卓创统计中国褐壳蛋日度均价4.47元/斤 ，较上周涨0.24元/斤。周初
，产区库存不多，业者对后市多存看涨预期 ，入市采购积极性提升
，市场流通顺畅，价格逐步走高 。下半周 ，贸易商随采随销
，现货价格止涨震荡，临近周末 ，鸡蛋现货价格再度恢复上涨
。

　　3、根据卓创月度数据
，6月我国蛋鸡存栏环比小幅增加0.31%，同比减少4.25%。根据季节性规律 ，高温高湿天气背景下，蛋鸡产蛋率季节性下降 。结合存栏及产蛋率情况
，短期供应端继续对蛋价形成支撑
。根据补栏数据，4-5月 ，育雏鸡补栏有所增加
，但根据生长周期规律，对应8-9月新增开产蛋鸡量环比增加 ，在此之前
，供应端大概率继续对蛋价形成支撑。需求方面，后期随着南方出梅 ，需求逐渐恢复
，随后开学季 、中秋国庆节前备货的需求提振，进入鸡蛋的全年需求旺季 ，需求将对鸡蛋现货价格形成提振 。结合供需基本面
，对鸡蛋维持偏乐观预期
。关注老鸡淘汰
、冷库蛋对鸡蛋现货价格的影响，以及市场情绪对盘面的影响。

　　玉米：天气利多支撑美麦玉米联动上涨 ，国内多空交织期价先跌后涨

　　（王娜，从业资格号：F0243534；交易咨询资格号：Z0001262）

　　外盘：本周
，美麦、玉米上涨，谷物期价联动上行 。周初 ，美麦跟随玉米和大豆上涨
，美国和欧洲的天气担忧引发价格上涨
。美麦优良率26%，为创纪录以来的最差水平 ，符合分析师的预期。美冬麦收割59%
，春麦优良率57%，低于上周水平 。周二 ，CBOT小麦继续走高期价升至两周高位
，小麦期价延续上涨，天气还是利多的主要支撑。数据显示 ，美玉米优良率67%
，保持不变
。USDA报告预期美国玉米库存数据低于预期，如果美国玉米单产小幅下调 ，也会导致美国玉米的结转库存趋向紧张。周中，美玉米升至一个月高位
，本月晚些时候美国中西部地区出现影响作物生长的酷热天气，美国出口需求改善对价格形成支撑 。其后几个交易日价格冲高回落 ，因等待7月USDA报告
，多空较为僵持，期价维持震荡表现
。

　　国内：本周玉米市场价格稳中偏弱运行 ，截至7月9日
，全国玉米周度均价2358元/吨，较上周价格下跌7元/吨 ，跌幅0.30%。分地区来看
，期货市场走弱，对东北玉米价格有一定的指引 ，产区贸易商随行出货
，但成交稍显清淡 。东北深加工目前多停机检修，库存也相对较高 ，深加工采购量有限
。华北地区玉米价格整体稳中偏弱运行，随着购销深入
，贸易商挺价意愿减弱，加上部分露天粮源存放难度增加 ，贸易商出货意愿整体有所增加
，下游企业按需采购为主，供需维持相对宽松的状态。销区玉米市场价格整体呈现稳中偏弱态势 ，重心小幅下移 。替代品持续分流需求
，在饲料配方中占比提升，持续压制玉米消费空间 ，下游饲料企业暂无大规模备货意愿
，订单以观望为主，贸易商报价普遍松动 ，走货速度缓慢
。整体来看
，7月份玉米市场多空僵持，等待天气给出新的方向选择 ，外盘谷物受天气影响成本上移，国内还要持续关注天气进展
，另外后续关注贸易商出货节奏的变化和政策性投放节奏的变化。

　　生猪：肥标价差走扩猪价上行，猪价脱离低位区间价格上移

　　（孔海兰 ，从业资格号：F3032578；交易咨询资格号：Z0013544）

　　1 、本周
，国内生猪价格先涨后降 。截至7月9日，全国生猪均价11.24元/公斤 ，较上周涨0.8元/公斤；基准交割地河南地区猪价11.48元/公斤
，较上周涨1.25元/公斤
。周前期，可适重出栏猪源减少 ，市场供应收紧
，养殖端挺价情绪较浓；下游被迫抬价收购，市场低价逐渐减少 ，生猪价格延续上行。但猪价涨至高位后
，终端需求跟进力度有限，下游对高价猪抵触情绪渐起 ，周后期猪价止涨回落 。

　　2
、卓创统计数据显示，7月3日
，后备母猪销售价格1407元/头，较上月减少13元/头。

　　3、供应方面 ，母猪场外销计划正常
，仔猪供应稳定
。需求方面，随着猪价回暖 ，下游信心增强
，育肥场仔猪补栏积极性提升，母猪场外销较为顺畅 ，支撑仔猪价格上涨。截至7月9日
，仔猪均价173元/头，较上周涨26元/头 。

　　4 、2026年6月 ，卓创样本点统计样本企业能繁母猪淘汰227189头
，环比增加11%；后备母猪销售9750头，环比增加6.55%
。淘汰
、新增环比增加 ，但淘汰增幅大于后备母猪销售增幅。

　　5、本周收购均重上涨而出栏均重下滑 。截至7月9日，卓创样本点统计生猪出栏体重123.47公斤/头
，较上周下降0.14公斤/头
。分省份交易均重中，多数地区下滑 ，仅江苏 、河北、辽宁和山西等地小涨。养殖端仍有一定增重意愿
，出栏积极性不高，出栏均重保持下滑走势 。

　　6
、卓创数据显示 ，7月9日
，自繁自养养殖利润-107元/头，养殖亏损较上周缩窄98元/头
。仔猪育肥利润-16元/头 ，养殖亏损较上周缩窄87元/头。大猪存栏低位
，价格走强，肥标价差走扩 ，推动养殖端整体压栏以及二次育肥补栏积极性增加
，供应端减量超预期，支撑周均价环比上涨 。虽然 ，对应养殖周期内仔猪补栏成本与饲料成本均上涨，但涨幅远不及猪价涨幅
，因此两项盈利均环比增加
。仔猪育肥盈利已接近盈亏平衡线附近。

　　7、本周屠宰企业屠宰量环比减少 。卓创统计数据显示，截至7月9日 ，样本屠宰企业开机34.45%
，较上周减少0.15个百分点。养殖场出栏积极性一般，气温上升后 ，下游猪肉备货需求有限
，屠宰企业订单显著减少，同时随着猪价上涨后 ，屠宰企业分割量缩减
，导致屠宰量减少
。

　　8 、整体来看，肥标价差走扩猪价上行 ，生猪期价脱离低位区间报价上移。从目前基本面情况来看
，生猪供应偏宽松的格局尚未发生改变，且受高温天气影响 ，终端需求弱，猪价上行关注需求市场的反馈影响 。

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